В данном анализе мы рассмотрим внутреннюю стоимость компании Hua Hong Semiconductor Limited (HKG:1347) с использованием модели дисконтированного потока денежных средств (DCF). Оценивая будущие денежные потоки и дисконтируя их к их текущей стоимости, мы можем определить, недооценена ли компания или нет. В то время как модель DCF является полезным руководством, она не должна быть единственным фактором при оценке инвестиций. Давайте ближе рассмотрим потенциальную стоимость Hua Hong Semiconductor.
Является ли Hua Hong Semiconductor недооцененной компанией?
Применив 2-х ступенчатую модель, мы разделяем денежные потоки компании на два периода: период более высокого роста и период более низкого роста. В течение первых десяти лет мы оцениваем денежные потоки на основе прогнозов аналитиков или экстраполированных значений. Мы учитываем тот факт, что рост склонен замедляться больше в начальные годы, чем в последующие годы. Дисконтируя эти будущие денежные потоки, мы определяем, что текущая стоимость денежного потока за 10 лет составляет примерно 1,2 миллиарда долларов США.
Расчет терминальной стоимости:
Для учета денежных потоков за период более 10 лет мы рассчитываем терминальную стоимость с использованием формулы Гордона для роста. Эта формула учитывает будущую годовую ставку роста, которая оценивается как 5-летнее среднее значение ставки доходности 10-летних государственных облигаций, равное 2,0%. Терминальная стоимость рассчитывается примерно в 12 миллиардов долларов США, и когда мы дисконтируем ее к текущей стоимости, получаем примерно 4,1 миллиарда долларов США.
Оценка стоимости акций:
Общая стоимость акций получается путем суммирования текущей стоимости будущих денежных потоков и текущей стоимости терминальной стоимости. В данном случае стоимость акций Hua Hong Semiconductor составляет примерно 5,4 миллиарда долларов США. Разделив эту стоимость на количество выданных акций, мы видим, что по сравнению с текущей ценой акций в размере HK$18,8 компания оценивается с скидкой в 23%.
Учет предположений и рисков:
Важно отметить, что эта оценка базируется на определенных предположениях, таких как ставка дисконтирования и денежные потоки. Инвесторам следует переоценить эти входные значения и учесть цикличность отрасли и будущие капиталовложения. Кроме того, модель DCF не учитывает долг, так как использует стоимость собственного капитала в качестве ставки дисконтирования. Акционерам также следует учитывать слабые стороны компании, включая снижение прибыли и разводнение акций.
Взгляд в будущее:
Хотя расчет по модели DCF предоставляет ценные инсайты, он не должен быть единственным фактором принятия инвестиционного решения. Инвесторам следует учитывать и другие факторы и методы анализа, чтобы получить всеобъемлющее понимание потенциальной производительности и стоимости компании. Понимая причины того, почему компания может торговаться с дисконтом по отношению к ее внутренней стоимости, инвесторы могут делать более обоснованные инвестиционные решения.