V tej analizi se bomo poglobili v notranjo vrednost Hua Hong Semiconductor Limited (HKG:1347) z uporabo metode diskontiranega denarnega toka (DCF). S približevanjem prihodnjim denarnim tokovom in njihovim diskontiranjem v sedanjo vrednost lahko ugotovimo, ali je podjetje podcenjeno ali ne. Čeprav je DCF model koristen vodnik, ne sme biti edini dejavnik pri ocenjevanju naložbe. Poglejmo natančneje potencialno vrednost Hua Hong Semiconductor.
Je Hua Hong Semiconductor podcenjen?
Z uporabo 2-stopenjskega modela razdelimo denarne tokove podjetja na dva obdobja: obdobje višje rasti in obdobje nižje rasti. Za prvih deset let ocenjujemo denarne tokove na podlagi ocen analitikov ali ekstrapoliranih vrednosti. Upoštevamo dejstvo, da se rast v zgodnjih letih počasneje zmanjšuje kot v kasnejših letih. Z diskontiranjem teh prihodnjih denarnih tokov ugotavljamo, da je sedanja vrednost denarnega toka za 10 let približno 1,2 milijarde USD.
Izračun terminalne vrednosti:
Da upoštevamo denarne tokove zunaj obdobja desetih let, izračunamo terminalno vrednost s pomočjo formule Gordonove rasti. Ta formula upošteva prihodnjo letno stopnjo rasti, ki naj bi bila povprečje petih let donosa desetletne državne obveznice v višini 2,0%. Izračunana terminalna vrednost je približno 12 milijard USD, ko jo diskontiramo na sedanjo vrednost, pa znaša približno 4,1 milijarde USD.
Ocenjevanje vrednosti lastniškega kapitala:
Skupna vrednost lastniškega kapitala se dobi s seštevanjem sedanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov in sedanje vrednosti terminalne vrednosti. V tem primeru je vrednost lastniškega kapitala podjetja Hua Hong Semiconductor približno 5,4 milijarde USD. Če to vrednost delimo s številom izdanih delnic, ugotovimo, da je podjetje glede na trenutno ceno delnice HK$18,8 podcenjeno s popustom 23%.
Upoštevanje predpostavk in tveganj:
Pomembno je upoštevati, da je ta ocena vrednosti temeljena na določenih predpostavkah, kot so diskontna stopnja in denarni tokovi. Vlagatelji bi morali ponovno oceniti te vložke in upoštevati cikličnost panoge ter prihodnje kapitalske zahteve. Poleg tega DCF model ne upošteva dolga, saj kot diskontno stopnjo uporablja stroške lastniškega kapitala. Delničarji naj bodo tudi pozorni na slabosti podjetja, vključno s padajočimi dobički in razredčenjem delnic.
Bodoči pogled:
Čeprav izračun DCF daje dragocene vpoglede, ne sme biti edini dejavnik pri sprejemanju odločitev o naložbah. Vlagatelji naj upoštevajo tudi druge dejavnike in metode analize, da pridobijo celovito razumevanje potencialne uspešnosti in vrednosti podjetja. Z razumevanjem razlogov, zakaj podjetje morda trguje s popustom glede na svojo notranjo vrednost, lahko vlagatelji sprejemajo bolj informirane odločitve o naložbah.
The source of the article is from the blog motopaddock.nl