Sažetak:
U ovoj analizi ćemo se detaljnije baviti intrinzičnom vrijednošću tvrtke Hua Hong Semiconductor Limited (HKG:1347) koristeći model diskontiranog novčanog toka (DCF). Procjenjujući buduće novčane tokove i diskontirajući ih na njihovu sadašnju vrijednost, možemo utvrditi je li tvrtka podcijenjena ili ne. Iako je model DCF korisno vodilo, ne bi trebao biti jedini faktor u procjeni ulaganja. Pogledajmo bliže potencijalnu vrijednost tvrtke Hua Hong Semiconductor.
Je li Hua Hong Semiconductor podcijenjen?
Koristeći 2-stupanjski model, razdvajamo novčane tokove tvrtke na dva razdoblja: fazu većeg rasta i fazu manjeg rasta. Za prvih deset godina procjenjujemo novčane tokove na temelju procjena analitičara ili ekstrapoliranih vrijednosti. Uzimamo u obzir činjenicu da se rast obično usporava više u ranim godinama nego u kasnijim godinama. Diskontiranjem tih budućih novčanih tokova utvrđujemo da je sadašnja vrijednost 10-godišnjeg priliva gotovine otprilike 1,2 milijarde američkih dolara.
Izračun terminalne vrijednosti:
Kako bismo uzeli u obzir novčane tokove izvan desetogodišnjeg razdoblja, izračunavamo Terminalnu vrijednost koristeći Gordonovu formulu rasta. Ova formula uzima u obzir buduću godišnju stopu rasta koja se procjenjuje kao 5-godišnji prosjek prinosa 10-godišnje državne obveznice od 2,0%. Terminalna vrijednost iznosi otprilike 12 milijardi američkih dolara, a kad se diskontira na današnju vrijednost, iznosi otprilike 4,1 milijarde američkih dolara.
Procjena vrijednosti vlasničkog kapitala:
Ukupna vrijednost vlasničkog kapitala dobiva se zbrajanjem sadašnje vrijednosti budućih novčanih tokova i sadašnje vrijednosti terminalne vrijednosti. U ovom slučaju, vrijednost vlasničkog kapitala tvrtke Hua Hong Semiconductor iznosi otprilike 5,4 milijarde američkih dolara. Dijeljenjem te vrijednosti s brojem izvanrednih dionica pokazuje da u usporedbi s trenutačnom cijenom dionice od 18,8 hongkonških dolara, tvrtka izgleda podcijenjena s popustom od 23%.
Razmatranje pretpostavki i rizika:
Važno je napomenuti da ova procjena temelji na određenim pretpostavkama, poput stope diskonta i novčanih tokova. Investitori bi trebali ponovno procijeniti ove ulazne podatke i razmotriti cikličnost industrije i buduće kapitalne zahtjeve. Osim toga, model DCF ne uzima u obzir dug, jer koristi trošak kapitala kao stopu diskonta. Dioničari bi također trebali biti svjesni nedostataka tvrtke, uključujući pad dobiti i razrjeđivanje dionica.
Što nas očekuje:
Iako DCF izračun pruža vrijedne uvide, ne bi trebao biti jedini faktor pri donošenju odluke o ulaganju. Investitori bi trebali razmotriti različite druge faktore i metode analize kako bi stekli cjelovito razumijevanje potencijalne izvedbe i vrijednosti tvrtke. Razumijevajući razloge zašto se tvrtka može trgovati s popustom u odnosu na njenu intrinzičnu vrijednost, investitori mogu donositi bolje informirane odluke o ulaganju.
The source of the article is from the blog yanoticias.es