In einer Welt, die von dem Potenzial der künstlichen Intelligenz (KI) fasziniert ist, erweitern einige der größten Vermögensverwalter ihre Suche nach KI-Gewinnern über die Vereinigten Staaten hinaus. Da die weltweite Begeisterung für KI erhebliche Gewinne bei amerikanischen Technologieaktien vorangetrieben hat, richten Investoren ihr Augenmerk nun auf Schwellenländer, um bessere Werte und eine größere Auswahl an Optionen zu finden.
Goldman Sachs Asset Management sucht konkret nach Anlagechancen bei Herstellern von KI-Komponenten für die Lieferkette wie Kühlsystemen und Stromversorgungen. JPMorgan Asset Management bevorzugt traditionelle Elektronikhersteller, die sich zu KI-Führern entwickeln, während Morgan Stanley auf Unternehmen in Nichttechnologiebranchen setzt, die mit KI ihre Geschäftsmodelle neu gestalten.
„Wir sehen KI als einen Wachstumstreiber in Schwellenmärkten“, sagte Jitania Kandhari, stellvertretende Chief Investment Officer bei Morgan Stanley Investment Management. „Während wir zuvor in direkte KI-Begünstigte wie Halbleiter investiert haben, wird es in Zukunft entscheidend sein, nach Unternehmen in verschiedenen Branchen Ausschau zu halten, die KI einsetzen, um ihre Gewinne zu steigern.“
KI-Aktien haben bereits eine 1,9 Billionen Dollar Erholung in den Schwellenmärkten in diesem Jahr vorangetrieben, wobei taiwanesische und südkoreanische Chipunternehmen an der Spitze liegen. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. und SK Hynix Inc. machen 90% der Gewinne aus. Trotz der Rally bieten KI-Aktien aus Schwellenländern im Vergleich zu ihren amerikanischen Gegenstücken immer noch deutlich bessere Werte. Während beispielsweise Nvidia mit dem 35-fachen seines prognostizierten Gewinns gehandelt wird, werden asiatische KI-Giganten typischerweise zwischen dem 12- und 19-fachen ihres Gewinns bewertet.
Des Weiteren bieten sich Entwicklungsmärkte für ein schnelleres Wachstum an. Analysten sagen eine 61%ige Steigerung der Gewinne für Technologieunternehmen in Schwellenländern insgesamt voraus, verglichen mit einem prognostizierten Anstieg von 20% für US-Pendants.
Die derzeitigen Marktführer im Bereich KI in Schwellenländern sind Unternehmen, die bereits Technologieführer vor dem KI-Boom waren, wie TSMC und Hon Hai Precision Industry Co. Diese Unternehmen sowie der Chip-Hersteller MediaTek Inc. haben beeindruckende Renditen erzielt und werden als Top-Positionen in verschiedenen Investmentfonds angesehen.
„Die Technologieunternehmen, die historisch gesehen die Zulieferer für die großen Namen waren, könnten durchaus selbst zu den großen Playern werden“, sagte Anuj Arora, Leiter der Emerging Markets und Asia Pacific Equities bei JPMorgan Asset Management. „Die frühe Anpassung dieser Technologie bedeutet, dass diese Unternehmen ihren Konkurrenten weit voraus sind bei der Nutzung neuerer Entwicklungen.“
Das Interesse der Investoren an KI-Chancen in Schwellenmärkten wächst. Beispielsweise hat Hanmi Semiconductor Co., mehrheitlich im Besitz der Familie des Milliardärs Kwak Dong Shin in Südkorea, in diesem Jahr einen bemerkenswerten Anstieg von 120% verzeichnet. Ebenso hat der IT-Dienstleister FPT Corp. in Vietnam einen fast 20%igen Wertzuwachs verzeichnet, was ihn zum Top-Performer unter aktiv verwalteten Schwellenmarktfonds in den USA macht.
Investitionen in KI in Schwellenmärkten zeigen sich auch in börsengehandelten Fonds (Exchange-Traded Funds), wobei in diesem Jahr mehr als die Hälfte der Zuflüsse in den iShares MSCI EM ex-China ETF erfolgten. Dieser ETF umfasst Unternehmen, die in KI investieren, unter seinen Top-10-Positionen.
Etablierte Unternehmen gewinnen ebenfalls frisches Investoreninteresse, indem sie ihren Einstieg in den KI-Bereich signalisieren. Saudi-Arabien ist beispielsweise zum Zentrum für chinesische KI-Ventures geworden, darunter die Cloud-Partnerschaft von Alibaba Group Holding Ltd. mit Saudi Telecom Co. Indiens Reliance Industries Ltd., geführt vom Milliardär Mukesh Ambani, hat ein ChatGPT-ähnliches Modell mit Fähigkeiten in 22 indischen Sprachen entwickelt und ist aktiv an der digitalen Transformation des Landes beteiligt.
Während Investitionen in KI in Schwellenmärkten Chancen bieten, sind sie nicht ohne Risiken. Schwellenmärkte sind eng mit dem US-Markt verbunden, was bedeutet, dass ein KI-Ausverkauf in den USA globale Auswirkungen haben könnte. Andererseits könnten AI-fokussierte Unternehmen zurückfallen, wenn sich die Aktiengewinne auf andere Sektoren ausdehnen.
Dennoch finden Investoren laut Jitania Kandhari von Morgan Stanley zunehmend lebensfähige Alternativen zu überdehnten US-Technologieaktien in Schwellenmärkten. „In Schwellenmärkten sehen sie KI als zukünftig unterschätzten Treiber“, sagte sie. „Es gibt viele tiefhängende Früchte, die man dort ernten kann.“
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