Die Welt ist fasziniert von den Möglichkeiten der künstlichen Intelligenz (AI), und einige der größten Vermögensverwalter erweitern ihre Suche nach AI-Gewinnern über die Vereinigten Staaten hinaus. Während die weltweite Begeisterung für AI signifikante Gewinne bei amerikanischen Technologieaktien vorantreibt, richten Investoren nun ihren Blick auf Schwellenländer, um bessere Werte und eine größere Auswahl an Optionen zu finden.
Goldman Sachs Asset Management sucht gezielt nach Investitionsmöglichkeiten bei Herstellern von AI-Supply-Chain-Komponenten wie Kühlsystemen und Stromversorgungen. JPMorgan Asset Management bevorzugt traditionelle Elektronikhersteller, die sich zu AI-Vorreitern entwickeln, während Morgan Stanley auf Unternehmen in Nicht-Tech-Sektoren setzt, die ihre Geschäftsmodelle mithilfe von AI umgestalten.
„Wir betrachten AI als Treiber des Wachstums in Schwellenländern“, sagte Jitania Kandhari, stellvertretende Chief Investment Officer bei Morgan Stanley Investment Management. „Obwohl wir zuvor in direkte AI-Begünstigte wie Halbleiter investiert haben, wird es künftig entscheidend sein, nach Unternehmen in verschiedenen Branchen zu suchen, die AI einsetzen, um ihre Gewinne zu steigern.“
AI-Aktien haben bereits zu einem $1,9-Billionen-Aufschwung in Schwellenländern geführt, wobei taiwanesische und südkoreanische Chip-Unternehmen an der Spitze stehen. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. und SK Hynix Inc. haben 90 % der Gewinne ausgemacht. Trotz des Aufschwungs bieten AI-Aktien in Schwellenländern im Vergleich zu ihren amerikanischen Pendants immer noch signifikant bessere Werte. Während Nvidia beispielsweise das 35-Fache seines prognostizierten Gewinns handelt, werden asiatische AI-Riesen typischerweise zwischen dem 12- und 19-Fachen ihres Gewinns bewertet.
Darüber hinaus bieten Entwicklungsländer das Potenzial für ein schnelleres Wachstum. Analysten prognostizieren einen 61%igen Anstieg der Gewinne für Technologieunternehmen in Schwellenländern insgesamt, verglichen mit einem prognostizierten 20%igen Anstieg für US-Pendants.
Die aktuellen Führer in der AI-Szene der Schwellenländer sind Unternehmen, die bereits vor dem AI-Boom Technologieführer waren, wie TSMC und Hon Hai Precision Industry Co. Diese Unternehmen sowie der Chip-Hersteller MediaTek Inc. haben beeindruckende Renditen erzielt und gelten als Top-Holdings in verschiedenen Investmentfonds.
„In der Vergangenheit Zulieferer für die großen Namen, könnten die Technologieunternehmen selbst zu den Großen werden,“ sagte Anuj Arora, Leiter der Schwellenmärkte und Asien-Pazifik-Aktien bei JPMorgan Asset Management. „Die frühe Anpassung dieser Technologie bedeutet, dass diese Unternehmen ihren Konkurrenten weit voraus sind, um neuere Entwicklungen zu nutzen.“
Das Investoreninteresse an AI-Chancen in Schwellenländern wächst. Zum Beispiel hat Hanmi Semiconductor Co., mehrheitlich im Besitz der Familie des Milliardärs Kwak Dong Shin in Südkorea, in diesem Jahr einen bemerkenswerten Anstieg von 120% verzeichnet. Ebenso hat der IT-Dienstleister FPT Corp. in Vietnam einen Wertzuwachs von fast 20% verzeichnet und ist damit der beste Performer unter aktiv verwalteten Fonds für Schwellenmärkte in den USA.
Investitionen in AI in Schwellenländern können auch über börsengehandelte Fonds beobachtet werden, wobei mehr als die Hälfte der Zuflüsse in diesem Jahr in den iShares MSCI EM ex-China ETF fließen. Dieser ETF umfasst Unternehmen, die in AI innerhalb ihrer Top 10 Holdings investieren.
Auch etablierte Unternehmen ziehen frisches Investoreninteresse an, indem sie ihren Eintritt in den AI-Bereich signalisieren. Saudi-Arabien ist beispielsweise ein Hotspot für chinesische AI-Ventures geworden, darunter Alibabas Cloud-Partnerschaft mit der Saudi Telecom Co. Indiens Reliance Industries Ltd., geführt von Milliardär Mukesh Ambani, hat ein ChatGPT-Modell mit Fähigkeiten in 22 indischen Sprachen entwickelt und ist aktiv an der digitalen Transformation des Landes beteiligt.
Während Investitionen in AI in Schwellenländern Chancen bieten, sind sie nicht ohne Risiken. Schwellenmärkte sind eng mit dem US-Markt verbunden, was bedeutet, dass ein AI-Ausverkauf in den USA globale Auswirkungen haben könnte. Umgekehrt könnten, wenn sich die Gewinne an der Börse auf andere Sektoren ausweiten, AI-fokussierte Unternehmen zurückbleiben.
Dennoch finden Investoren laut Jitania Kandhari von Morgan Stanley zunehmend rentable Alternativen zu überdehnten US-Tech-Aktien in Schwellenländern. „In Schwellenländern sehen sie AI als unterbewerteten Treiber für die Zukunft,“ sagte sie. „Es gibt dort viele niedrig hängende Früchte, die man nutzen kann.“
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