Podsumowanie:
W tej analizie zanurzymy się w wewnętrznej wartości Hua Hong Semiconductor Limited (HKG:1347), korzystając z modelu przepływu pieniężnego z dyskontem (DCF). Szacując przyszłe przepływy pieniężne i dyskontując je do ich wartości bieżącej, możemy określić, czy spółka jest niedowartościowana, czy nie. Choć model DCF jest pomocnym narzędziem, nie powinien być jedynym czynnikiem w wycenie inwestycji. Przyjrzyjmy się bliżej potencjalnej wartości Hua Hong Semiconductor.
Czy Hua Hong Semiconductor jest niedowartościowana?
Korzystając z modelu dwufazowego, dzielimy przepływy pieniężne spółki na dwie fazy: fazę wyższego wzrostu i fazę niższego wzrostu. W ciągu pierwszych dziesięciu lat szacujemy przepływy pieniężne na podstawie szacunków analityków lub wartości ekstrapolowanych. Uwzględniamy fakt, że wzrost w początkowych latach ma tendencję do większego spowolnienia niż w późniejszych latach. Dyskontując te przyszłe przepływy pieniężne, ustalamy, że wartość bieżąca przepływów pieniężnych z 10 lat wynosi około 1,2 miliarda dolarów.
Obliczanie wartości terminalnej:
Aby uwzględnić przepływy pieniężne po dziesięciu latach, obliczamy wartość terminalną, korzystając z wzoru Gordon Growth. Wzór ten uwzględnia przyszły roczny wzrost, który szacuje się na 5-letnią średnią rentowność obligacji skarbowych 10-letnich wynoszącą 2,0%. Wartość terminalna wynosi około 12 miliardów dolarów, a po dyskontowaniu do wartości dzisiejszej wynosi około 4,1 miliarda dolarów.
Ocena wartości kapitałowej:
Całkowita wartość kapitałowa jest uzyskiwana poprzez dodanie wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych i wartości bieżącej wartości terminalnej. W tym przypadku wartość kapitałowa Hua Hong Semiconductor wynosi około 5,4 miliarda dolarów. Podzielając tę wartość przez liczbę akcji w obiegu, wynika, że w porównaniu z obecną ceną akcji wynoszącą 18,8 HKD, spółka wydaje się niedowartościowana, z rabatem wynoszącym 23%.
Rozważanie założeń i ryzyka:
Warto zauważyć, że ta wycena oparta jest na pewnych założeniach, takich jak stopa dyskontowa i przepływy pieniężne. Inwestorzy powinni ponownie ocenić te dane wejściowe i wziąć pod uwagę cykliczność branży oraz przyszłe zapotrzebowanie na kapitał. Ponadto, model DCF nie uwzględnia długu, ponieważ używa kosztu kapitału własnego jako stopy dyskontowej. Akcjonariusze powinni również być świadomi słabości spółki, takich jak spadające zyski i rozwodnienie akcji.
Patrząc w przyszłość:
Pomimo że obliczenia DCF dostarczają cennych informacji, nie powinny być jedynym czynnikiem decydującym o podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Inwestorzy powinni uwzględnić różne inne czynniki i metody analizy, aby zdobyć wszechstronne zrozumienie potencjalnej wydajności i wartości spółki. Poprzez zrozumienie powodów, dla których spółka może być notowana poniżej swojej wewnętrznej wartości, inwestorzy mogą podejmować bardziej świadome decyzje inwestycyjne.
The source of the article is from the blog reporterosdelsur.com.mx