У цьому аналізі ми заглибимося у внутрішню вартість компанії Hua Hong Semiconductor Limited (HKG:1347) за допомогою моделі облікової ставки зі знижкою (DCF). Шляхом оцінки майбутніх грошових потоків та зниження їх до сучасної вартості ми зможемо визначити, чи є компанія недооціненою. Хоча модель DCF є корисним посібником, вона не повинна бути єдиним фактором у оцінці інвестицій. Давайте детальніше розглянемо потенційну вартість компанії Hua Hong Semiconductor.
Чи є Hua Hong Semiconductor недооціненою?
За допомогою 2-етапної моделі ми розбиваємо грошові потоки компанії на два періоди: період високого зростання та період низького зростання. Протягом перших десяти років ми оцінюємо грошові потоки на основі прогнозів аналітиків або екстраполяції значень. Ми беремо до уваги той факт, що зростання має тенденцію сповільнюватися більше в перші роки, ніж в пізніших роках. Знижуючи ці майбутні грошові потоки до сучасної вартості, ми визначаємо, що присутня вартість 10-річних грошових потоків становить приблизно 1,2 мільярда доларів США.
Обчислення термінальної вартості:
Для врахування грошових потоків понад 10-річний період ми обчислюємо термінальну вартість, використовуючи формулу Гордона. Ця формула враховує майбутню річну ставку зростання, яка оцінюється як 5-річний середній показник державної облігації на 10 років у розмірі 2,0%. Термінальна вартість обчислюється приблизно в 12 мільярдів доларів США, а після зниження до сучасної вартості складає близько 4,1 мільярда доларів США.
Оцінка вартості акцій:
Загальна вартість акцій визначається шляхом додавання сучасної вартості майбутніх грошових потоків та сучасної вартості термінальної вартості. У цьому випадку вартість акцій компанії Hua Hong Semiconductor становить приблизно 5,4 мільярда доларів США. Розділивши цю вартість на кількість випущених акцій, можна побачити, що порівняно з поточною ціною акцій HK$18,8, компанія здається недооціненою зі знижкою в 23%.
Враховуючи припущення та ризики:
Важливо зазначити, що ця оцінка базується на певних припущеннях, таких як ставка знижки та грошові потоки. Інвестори повинні переоцінити ці вхідні дані та врахувати циклічність галузі та майбутні потреби у капіталі. Крім того, модель DCF не враховує заборгованість, оскільки використовує вартість власного капіталу як ставку знижки. Акціонери також повинні бути усвідомлені слабкостей компанії, включаючи зниження прибутків та розведення акцій.
Перспективи:
Хоча розрахунок DCF надає цінні уявлення, він не повинен бути єдиним фактором при прийнятті рішення про інвестиції. Інвестори повинні враховувати різні інші фактори та методи аналізу, щоб отримати всебічне розуміння потенційної продуктивності та вартості компанії. Розуміючи причини, чому компанія може торгуватися зі знижкою до своєї внутрішньої вартості, інвестори можуть приймати більш обдумані рішення щодо інвестицій.
The source of the article is from the blog lisboatv.pt